Kerugian Terbesar dalam Sejarah, Tapi Semua Orang Tetap Investasi

OpenAI mencetak rekor: perusahaan teknologi dengan skala kerugian yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah kapitalisme modern. Deutsche Bank memproyeksikan kerugian kumulatif OpenAI akan menyentuh $143 miliar sebelum mereka bisa mencetak profit, dengan sebagian analis memperkirakan angka itu bisa melampaui $200 miliar pada 2030. Namun anehnya, investor terus antre untuk masuk.

Untuk memahami mengapa, kita perlu melihat dua sisi angka yang berbeda secara dramatis: sisi kerugian dan sisi pertumbuhan.

Angka yang Tidak Masuk Akal: $143 Miliar Sebelum Profit

Deutsche Bank menulis laporan dengan kalimat yang jarang muncul dalam analisis keuangan korporat: “No startup in history has operated with losses on anything approaching this scale. We are firmly in uncharted territory.” Kalimat itu bukan hiperbola. Ini konteks skala kerugiannya dibanding startup paling boros dalam sejarah:

Sumber: EMARKETER / Deutsche Bank, Desember 2025

Angka Amazon terlihat seperti rounding error dibanding proyeksi OpenAI. Dan tidak seperti Amazon yang membakar uang sambil membangun infrastruktur yang akhirnya menghasilkan AWS, OpenAI membakar uang demi kapasitas komputasi yang harganya tidak turun seiring skala.

Kenapa Investor Masih Antre? Pertumbuhan 5.700 Kali Lipat dalam 5 Tahun

Di sisi lain neraca, angkanya sama-sama tidak masuk akal, tapi ke arah yang berlawanan. Pendapatan OpenAI melesat dari $3,5 juta pada 2020 menjadi $20 miliar pada 2025, pertumbuhan sekitar 5.700 kali lipat dalam lima tahun. ChatGPT kini melayani 910 juta pengguna aktif mingguan, artinya sekitar 1 dari 8 manusia di bumi membuka produk OpenAI setiap minggu.

Ini yang membuat investor tidak bisa pergi. Angka pertumbuhan seperti ini tidak ada duanya dalam sejarah bisnis teknologi. Pertanyaannya bukan apakah OpenAI bisa tumbuh, tapi apakah pertumbuhan itu cukup cepat untuk menutup lubang yang terus membesar?

Semakin Banyak Pengguna, Semakin Dalam Lubangnya

OpenAI menghadapi paradoks model bisnis yang brutal: setiap pengguna baru yang mereka akuisisi justru menambah biaya operasional lebih cepat dari penambahan revenue. Berbeda dengan perusahaan software biasa yang margin-nya meledak seiring skala, OpenAI beroperasi seperti perusahaan manufaktur dengan biaya variabel yang tidak bisa dikompres.

Paradoks Model Bisnis: Revenue Tumbuh, Kerugian Juga Tumbuh

Pada 2025, OpenAI menghabiskan sekitar $1,69 untuk setiap $1 revenue yang mereka hasilkan. Proyeksi internal mereka sendiri menunjukkan operating losses akan membengkak hingga sekitar $74 miliar pada 2028, sebelum (konon) berbalik arah menuju profitabilitas di 2030. Setiap server tambahan, setiap chip Nvidia baru, setiap megawatt listrik untuk mendinginkan data center, semua itu adalah biaya yang langsung mengikuti setiap query yang masuk ke ChatGPT.

Masalahnya, OpenAI tidak punya bisnis sampingan untuk menanggung beban ini. Google membakar $85 miliar capex pada 2025 untuk AI, tapi didanai dari iklan Search yang menghasilkan $200 miliar per tahun. Amazon melakukan hal yang sama dengan AWS. OpenAI tidak punya gunung cash flow seperti itu. Yang mereka punya adalah subscription ChatGPT yang hanya dikonversi oleh 5% dari total pengguna.

Margin 33%: Jauh di Bawah Microsoft, Google, dan Target Internal Mereka Sendiri

Gross margin OpenAI berada di sekitar 33%, jauh di bawah Microsoft (70%) dan Google (50-60%), dan bahkan di bawah target internal mereka sendiri yang sebesar 46%. Ini bukan sekadar soal efisiensi operasional. Ini soal struktur biaya yang fundamental berbeda: OpenAI tidak menjual software, mereka menjual komputasi yang mahal dikemas sebagai layanan AI.

Semakin populer ChatGPT, semakin banyak query yang masuk, semakin besar tagihan komputasi yang harus dibayar. Pertumbuhan pengguna bagi OpenAI bukan leverage, itu beban.

Strategi “Too Big to Fail by Design”

Dengan model bisnis yang secara struktural tidak menguntungkan dalam jangka pendek, Sam Altman membutuhkan strategi yang memastikan investor tidak bisa berhenti menyuntikkan dana. Strateginya: jadikan OpenAI begitu terjalin dengan ekosistem tech raksasa sehingga membiarkan mereka collapse adalah opsi yang lebih buruk.

Circular Economy: Uang Diputar di Antara Raksasa yang Sama

Skema ini bekerja seperti lingkaran tertutup. Nvidia berinvestasi ke OpenAI, lalu OpenAI menggunakan dana itu untuk membeli chip Nvidia. Microsoft berinvestasi ke OpenAI, OpenAI membeli cloud Microsoft, Microsoft membeli chip Nvidia. SoftBank memimpin putaran pendanaan $40 miliar yang memvaluing OpenAI di $300 miliar, terbesar dalam sejarah startup, lalu uang itu mengalir kembali ke infrastruktur komputasi yang dibeli dari anggota ekosistem yang sama.

Ini bukan investasi dalam pengertian konvensional. Ini lebih menyerupai sistem di mana semua pihak saling menopang valuasi satu sama lain. Selama semua pihak percaya pada narasi yang sama, sistem ini berfungsi.

Kalau OpenAI Jatuh, Siapa yang Ikut Terseret?

Inilah kunci strateginya. Jika OpenAI collapse, Nvidia kehilangan salah satu pembeli chip terbesar mereka. Microsoft kehilangan taruhan AI mereka yang paling mahal. SoftBank kehilangan investasi terbesar dalam sejarah perusahaan mereka. Oracle, CoreWeave, dan sederet perusahaan cloud lainnya ikut terdampak. Efek dominonya akan menjalar ke pasar saham teknologi secara keseluruhan.

Sam Altman tidak membangun perusahaan yang terlalu besar untuk gagal secara organik. Dia merancang ketergantungan sistemik secara sengaja, sehingga membiarkan OpenAI gagal menjadi pilihan yang terlalu mahal bagi semua pihak yang terlibat.

Ketika Etika Bertarung dengan Kebutuhan Uang

Drama paling menarik dalam narasi AI 2026 bukan soal angka valuasi. Drama paling menarik adalah tentang dua perusahaan yang lahir dari akar yang sama, memilih jalan yang berlawanan ketika dihadapkan pada pilihan yang sama.

Anthropic Menolak Pentagon, Dibanned Trump, Kehilangan Semua Kontrak

Pada awal 2026, Pentagon menegosiasikan kontrak AI senilai hingga $200 juta dengan beberapa perusahaan AI, termasuk Anthropic. Negosiasi itu kolaps. Anthropic menolak menandatangani klausul yang mengizinkan teknologi mereka digunakan untuk pengawasan massal warga sipil dan senjata otonom tanpa kendali manusia.

Respons pemerintahan Trump cepat dan keras. Presiden Trump mengeluarkan perintah agar semua lembaga federal menghentikan penggunaan produk Anthropic. Pentagon mendesignasi Anthropic sebagai “supply-chain risk”, klasifikasi yang biasanya digunakan untuk pemasok asing yang dianggap mengancam keamanan nasional. Semua kontrak Anthropic dengan pemerintah harus dihentikan dalam enam bulan.

Sementara itu, OpenAI mengambil kontrak tersebut. Beberapa jam setelah pengumuman ban Anthropic, Sam Altman mengumumkan kesepakatan OpenAI dengan Departemen Pertahanan untuk deploy model mereka di jaringan militer terklasifikasi.

OpenAI Ambil Kontraknya, Satu Eksekutif Resign, Dunia Terbagi Dua

Langkah OpenAI memicu reaksi internal. Caitlin Kalinowski, kepala robotics dan consumer hardware OpenAI, mengundurkan diri pada 7 Maret 2026, menyebut ketidaksetujuannya dengan arah yang diambil perusahaan dalam kontrak Pentagon. Sam Altman berargumen bahwa safeguard dalam kontrak sudah cukup, dan bahwa bekerja dengan militer adalah cara untuk memastikan AI Amerika memiliki prinsip yang lebih baik dari AI negara lain.

Kritikus tidak sepenuhnya setuju. MIT Technology Review mencatat bahwa formulasi kontrak OpenAI berbeda fundamental dari yang diminta Anthropic: OpenAI mengizinkan penggunaan “untuk semua tujuan yang sah menurut hukum”, sementara Anthropic meminta larangan eksplisit terlepas dari legalitasnya. Dalam praktik, ini berarti teknologi OpenAI bisa digunakan untuk surveillance yang secara hukum diizinkan namun secara etika dipertanyakan.

Pada 1 Mei 2026, Pentagon memfinalisasi kontrak AI dengan delapan perusahaan teknologi, secara eksplisit mengecualikan Anthropic. OpenAI, Google, Microsoft, Amazon, Nvidia, SpaceX, Oracle, dan Reflection AI masuk. Anthropic tidak.

Di sinilah split-nya menjadi permanen dan consequential: satu perusahaan memilih pendapatan pemerintah, yang lain memilih prinsip.

Drama IPO dan Catur Politik Sam Altman

Dengan circular economy yang mulai kehabisan napas dan kebutuhan dana yang tidak berhenti, Sam Altman bergerak ke fase berikutnya: IPO. Tapi jalan menuju IPO itu sendiri adalah drama tersendiri.

Target 1 Triliun Dolar di Akhir 2026: Realistis atau Halusinasi?

OpenAI berencana melakukan IPO dengan target valuasi $1 triliun. Untuk konteks: valuasi saat ini $300 miliar. Angka $1 triliun itu berarti OpenAI harus meyakinkan pasar publik bahwa mereka bernilai sekitar 40 kali pendapatan mereka saat ini. Sebagai perbandingan, Facebook saat IPO divaluasi 26 kali pendapatan, Nvidia 22 kali.

HSBC menghitung bahwa bahkan setelah IPO, OpenAI masih akan membutuhkan tambahan $200 miliar hingga 2030. Artinya IPO ini bukan tanda bahwa OpenAI sudah mandiri secara finansial. IPO ini adalah cara untuk mendapatkan modal baru dari publik untuk menutup lubang yang sudah ada dan yang akan datang.

CFO Sarah Friar dilaporkan meminta penundaan IPO hingga 2027 karena pelaporan keuangan belum memenuhi standar perusahaan publik. Sam Altman memaksa terus. Drama internal ini bukan sekadar perbedaan pendapat, ini adalah sinyal bahwa tekanan untuk terus bergerak maju lebih kuat dari kesiapan struktural perusahaan itu sendiri.

Putus Kontrak dengan Microsoft, Masuk Investor Baru: Gali Lubang Tutup Lubang

Pada 27 April 2026, OpenAI memutus kontrak eksklusivitas dengan Microsoft. Langkah ini membuka pintu bagi Amazon, Google, dan Oracle untuk masuk sebagai penyedia komputasi tambahan. Seminggu kemudian, mereka membentuk joint venture senilai $4 miliar dengan TPG, Brookfield, Bain Capital, dan Advent.

Namun ada detail yang menarik dalam struktur kesepakatan ini: meskipun kontrak eksklusivitas terputus, OpenAI tetap wajib membayar royalti 20% kepada Microsoft hingga 2030. Artinya, mereka membebaskan diri dari eksklusivitas sambil tetap menanggung kewajiban finansial ke mitra lama. Ini bukan kebebasan penuh, ini negosiasi ulang dengan harga yang tetap ada.

Pola yang muncul konsisten: setiap kali satu lubang mulai terlihat terlalu dalam, OpenAI membuka sumber pendanaan baru untuk menutupnya. Strategi ini bekerja selama narasi pertumbuhan dan dominasi AI tetap terjaga.

Tujuan Akhir yang Tidak Ada yang Tahu Cara Mengontrolnya

Di balik semua drama finansial dan politik ini, ada satu pertanyaan yang sering terlupakan: untuk apa semua uang ini dibakar? Jawabannya bukan ChatGPT. ChatGPT hanya alat untuk menghasilkan revenue sambil mengejar sesuatu yang jauh lebih besar.

AGI dan Super Intelligence: Visi atau Ancaman?

Tujuan Sam Altman adalah Artificial General Intelligence (AGI), yaitu AI yang bisa melakukan pekerjaan intelektual manusia di berbagai bidang sekaligus, bukan hanya di satu domain spesifik. AGI sendiri hanya titik awal menuju Super Intelligence, AI yang kemampuannya melampaui manusia terbaik tanpa batas.

Narasi publiknya meyakinkan: AI ini akan menyembuhkan kanker, menyelesaikan krisis iklim, mengeliminasi kemiskinan. Tapi narasi ini datang dari perusahaan yang secara finansial tergantung pada terus memperbesar visinya untuk menjustifikasi valuasi yang terus naik.

Tim Keamanan AI Dibubarkan Saat Taruhannya Paling Tinggi

Yang membuat gambaran ini lebih mengkhawatirkan: tim internal OpenAI yang bertugas mengontrol dan memastikan keamanan dari “Super Intelligence” ini sudah dibubarkan tahun lalu. Perusahaan sedang berlomba menuju sesuatu yang mereka sendiri akui tidak tahu cara mengontrolnya, dan tim yang seharusnya memikirkan masalah itu sudah tidak ada.

Raymond Chin menyebut ini sebagai pertaruhan “cacing-cacing naga-cacing”: kalau berhasil, mereka menguasai dunia. Kalau lepas kendali atau bangkrut, efeknya tidak terbatas pada satu perusahaan.

Apa Artinya Ini untuk Bisnis Anda yang Mengandalkan AI?

Olakses melihat narasi OpenAI vs Anthropic ini bukan sebagai tontonan drama tech, tapi sebagai sinyal yang relevan untuk cara bisnis digital harus memposisikan diri terhadap AI tools yang mereka gunakan sehari-hari.

Kalau AI Bubble Pecah, Kanal Mana yang Masih Aman?

Jika skenario worst-case terjadi dan OpenAI mengalami guncangan signifikan, bisnis yang mengandalkan ChatGPT sebagai satu-satunya gateway AI mereka akan terdampak. Traffic dari AI Search, leads dari ChatGPT citations, workflow yang dibangun di atas OpenAI API, semua itu memiliki risiko konsentrasi yang perlu diperhitungkan.

Strategi yang lebih prudent adalah membangun presence di beberapa platform AI sekaligus: ChatGPT, Perplexity, Gemini, dan Google AI Mode. Ini bukan paranoia, ini manajemen risiko kanal yang sama logisnya dengan tidak menaruh semua budget marketing di satu platform iklan.

Di sinilah GEO (Generative Engine Optimization) yang Olakses kerjakan menjadi relevan: konten yang dioptimasi untuk dikutip AI tidak bergantung pada satu engine. Konten yang bagus, terstruktur, dengan atomic assertions yang kuat, akan dikutip oleh siapapun yang melakukan query, baik di ChatGPT maupun Perplexity maupun Gemini.

Mengapa Posisi Anthropic Justru Relevan untuk Strategi Jangka Panjang

Ada pelajaran yang lebih dalam dari pilihan Anthropic: mereka kehilangan revenue besar hari ini demi mempertahankan positioning yang lebih bernilai untuk masa depan. Enterprise di healthcare, pendidikan, dan pasar Eropa membutuhkan AI yang bisa mereka percaya tidak akan digunakan untuk hal-hal yang merusak reputasi mereka.

Dalam konteks marketing digital, ini relevan langsung: brand yang memilih tools AI dengan mempertimbangkan nilai dan prinsip, bukan hanya fitur dan harga, sedang membangun fondasi yang lebih tahan lama. Klien dan konsumen semakin memperhatikan dengan AI apa perusahaan mereka bekerja dan untuk tujuan apa.

Olakses membantu bisnis membangun strategi AI search yang tidak bergantung pada satu platform, dengan konten yang dioptimasi untuk dikutip di semua engine AI mayor. Kalau Anda ingin mengevaluasi seberapa rentan strategi digital Anda terhadap perubahan di landscape AI, mulai dengan konsultasi bersama tim Olakses.

FAQ: OpenAI, Anthropic, dan Masa Depan AI

Apakah OpenAI akan bangkrut?

Dalam jangka pendek, tidak. Strategi “too big to fail by design” Sam Altman memastikan bahwa raksasa seperti Microsoft, Nvidia, dan SoftBank memiliki kepentingan finansial yang terlalu besar untuk membiarkan OpenAI collapse. Tapi model bisnis mereka secara struktural tidak menguntungkan hingga 2029-2030, dan ini bergantung pada asumsi pertumbuhan revenue 10 kali lipat yang belum tentu terjadi.

Kenapa Anthropic bisa mengalahkan OpenAI soal revenue?

Anthropic fokus pada enterprise: perusahaan besar yang membutuhkan AI yang bisa dipercaya, aman, dan transparan. Segmen ini membayar lebih mahal, lebih konsisten, dan lebih loyal dibanding consumer subscription. Hasilnya, meski pengguna ChatGPT jauh lebih banyak, Anthropic dilaporkan mencatat revenue yang lebih tinggi dengan cost structure yang jauh lebih efisien.

Apa itu circular economy dalam konteks OpenAI?

Circular economy OpenAI adalah sistem di mana uang dari investor diputar kembali ke ekosistem yang sama. Nvidia berinvestasi ke OpenAI, OpenAI beli chip Nvidia. Microsoft berinvestasi ke OpenAI, OpenAI beli cloud Microsoft. Sistem ini memastikan semua pihak saling tergantung dan tidak punya insentif untuk membiarkan siapapun di dalamnya gagal.

Apakah ChatGPT masih aman dipakai untuk bisnis?

Untuk penggunaan sehari-hari saat ini, ya. Tapi risiko yang perlu dikelola adalah ketergantungan berlebihan: jika workflow bisnis Anda sepenuhnya bergantung pada ChatGPT atau OpenAI API, Anda terekspos pada risiko perubahan pricing, kebijakan, atau bahkan guncangan finansial yang bisa mengganggu layanan. Diversifikasi ke Anthropic Claude, Google Gemini, atau Perplexity adalah langkah yang bijak.

Apa bedanya AGI dan AI yang kita pakai sekarang?

AI yang ada sekarang, termasuk ChatGPT, adalah narrow AI: sangat baik di satu domain tertentu (bahasa, gambar, kode), tapi tidak bisa transfer skill antar domain secara mandiri. AGI (Artificial General Intelligence) adalah AI yang bisa belajar dan beradaptasi di semua domain seperti manusia, tanpa perlu diprogram ulang untuk setiap task baru. AGI belum ada, dan estimasi kapan tercapainya sangat bervariasi.

Kenapa Anthropic di-banned pemerintah Amerika?

Anthropic menolak menandatangani kontrak Pentagon yang mengizinkan AI mereka digunakan untuk pengawasan massal warga sipil dan senjata otonom tanpa kendali manusia. Pemerintahan Trump merespons dengan perintah eksekutif yang menghentikan semua penggunaan produk Anthropic di lembaga federal dan mendesignasi mereka sebagai “supply-chain risk.” Per Mei 2026, Anthropic secara resmi dikecualikan dari semua kontrak AI militer Amerika.

Bagaimana cara bisnis saya tidak terlalu bergantung pada satu AI platform?

Langkah praktisnya tiga: pertama, audit semua tools dan workflow yang bergantung pada satu provider AI. Kedua, identifikasi mana yang kritikal dan cari alternatif yang bisa diaktifkan cepat jika dibutuhkan. Ketiga, untuk strategi konten dan AI search, pastikan optimasi Anda bersifat multi-platform, bukan hanya untuk satu engine. Olakses membantu bisnis melakukan audit ini dan membangun strategi GEO yang terdiversifikasi.

Bramasto Raharjo

Bram is an SEO Specialist at Olakses with a background in Software Engineering and 10 years of experience in the field. His technical expertise and in-depth understanding of search engine algorithms enable him to develop strategies that drive organic growth and improve website performance